国金宏不雅：换个视角看“大漂亮法案”
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雪涛宏不雅札记
特朗普期待的黄金期间，需要每一个庸碌的好意思国东谈主英勇责任，而非休闲在家享受增长的调遣支付红利，而OBBB法案关于调遣支付履历的收紧成为其具象化的第一步。
文：国金宏不雅宋雪涛/干系东谈主钟天
从OBBB法案的细节来看，特朗普的减支决心并未裁撤。
新闻渲染的10年4万亿好意思元增赤的基线情形是TCJA等减税法案足够不续作，即“现行法律基线”（Current Law），咱们以为更需要不雅察的是“现行计谋基线”（Current Policy）下的角落赤字变化。
尽管这种对比基准的变化被好意思国媒体笔诛墨伐为“预算噱头（Budget Gimmick）”；但从议论的角度看，这更能“避重逐轻”地聚焦于OBBB法案，也更能反馈出对经济的角落影响。
在此视角下，好意思国本体增赤水平有限且与预期关税增收限制接近对冲；2029财年起，年度赤字（相较于面前计谋基线）将保握角落减弱，这意味着OBBB法案对经济的刺激相对温和。
从头增的减税计谋看，即暂不琢磨法案对已成效步地在脱期的基础上小幅扩展的部分（expand upon extension），10年维度的总体减税限制约为1.5万亿。
此前造势较多的新增个东谈主步地（包括小费税和加班税）整个减税约4200亿好意思元，新增的企业减税抵扣约2850亿好意思元，对企业配置投资加快折旧、抵扣的再激活等整个约8000亿好意思元。
从关键开销领域来看，广义医保（Medicaid等）、广义社保（SNAP等）、IRA补贴的10年维度削减离别为1.08万亿、1140亿和5400亿好意思元。
虽然，OBBB法案具有光显“赤字前置”的特征，即被平日的默契为“实时行乐”，但相对的“后置减支”并不代表面前特朗普动摇了减少政府开销的意愿，这少量上依然存在较大的预期差。
进一步的，OBBB法案减支部分并莫得被特朗普用作打压民主党的政事器具，这反而体现出了一定的“大局不雅”；在部分减支方面以致对传统红州和扭捏州的伤害更深，这也愈加能体现出他顽强的减支决心。
无论是Medicaid如故SNAP削减，背后王人展现出了特朗普对“养懒汉”计谋的摒除与修正，意在鼓舞好意思国适龄东谈主群更积极的责随便愿；这尤其体面前愈加严格的责任条件以及“按劳分派”的中心想想。
MAGA被赋予了太多负面解说，但同样被忽略的是“让好意思国再次伟大”并不依赖“虚体部门”的泡沫式蕃昌，和高福利体系下的躺平养懒汉，而是依赖于“实体部门”的服务产出，从而与减税计谋造成正向入手并裁减政府开销水平。
特朗普期待的黄金期间愈加需要每一个庸碌的好意思国东谈主英勇责任，而非休闲在家享受增长的调遣支付红利，OBBB关于福利领域履历的收紧成为其具象化的第一步。
稠密新闻提到在OBBB法案下约有一千多万东谈主会失去医保履历，但这个数字存在重迭狡计和夸大的因素。其计谋中枢在于幸免骗保和躺平步履，尤其是关于犯警侨民的根除，以及关于适龄东谈主群更严格的履历条件：必须融入社区且参与学习/责任/志愿者行为以获取医保履历。
换个角度看，特朗普作念的是对民主党普世价值不雅的扭转，回到“履历审查优先于隐敝面的进步”（eligibility verification over enrollment），这种有着明晰打算和旅途的好意思国改良计谋，才是需要意思意思的地点。
而SNAP部分则更大概看出特朗普减支的决心，OBBB法案的新标准是基于每个州失误披发率（error rate）来详情将来“州政府承担”的比重（转折减少了联邦层面的开销）。在此机制下，州政府有更大的能源去作念更严格的履历审查。
特朗普并莫得明确的偏向“红州”或扭捏州，反而佛罗里达等传统红州因为其稠密的犯警侨民以及更高的失误率，需要承担更多的SNAP开销义务。
同期，扭捏州（紫色领域）减支的幅度并不低；在2024年大选7个扭捏州中的4个（缅因州，宾州，北卡以及佐治亚州）王人濒临约10%的联邦层面SNAP开销削减（即潜在的更严格SNAP履历审查）。
从技巧上来看减支的节律也并不隐隐。Medicaid和SNAP履历收紧（包括责任时限，公民身份等）大多在2026年10月就链接开启，而IRA的大限制补贴以及SNAP受益范围的诊疗则更是在年内就将落地（或仍是落地）。
在此机制下，不根除部分州为了迎合特朗普的政事诉求而袭取从快从严密施减支责任；但无论如何，这些方法在来岁中选之前王人会越发的显性化存在。
从减支的角度看，与其说是特朗普“不徇私情”，不如说是“一视同仁”。从政事上讲，特朗普所付出的老本是更不菲的，不仅会裁减他在扭捏州的赈济率，以致会对其基本盘产生冲击。但是在宏不雅视角下，这反而更能诠释其减支的顽强决心。
风险提醒
好意思国经济遇到断崖式下降，货币与财政计谋再次被动宽松，影响减支水平；特朗普党内命令力下降；特朗普新一轮关税的省略情味导致好意思国金融市集波动加重，非好意思资金外流加快。
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